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各行業變動時,往往呈現出明顯的、可測的增長或衰退的格局。這些變動與國民經濟總體的周期變動是有關系的,但關系密切的程度又不一樣。據此,可以將行業分為三類。
(1)增長型行業。增長型行業的運動狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅無關。這些產業收入增長的速率相對于經濟周期的變動來說,并未出現同步影響,因為它們主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務,從而使其經常呈現出增長狀態。 在過去的幾十年內,計算機和打印機行業表現了這種狀態。投資者對高增長的行業十分感興趣,主要是因為這些行業對周期性波動來說,提供了一種財富"套期保值"的手段。然而,這種行業增長的狀態卻使得投資者難以把握精確的購買時機,因為這些行業的股票價格不會隨著經濟周期的變化而變化
(2)周期型行業。周期型行業的運動狀態直接與經濟周期相關。當經濟處于上升時期,這些行業會緊隨其擴張;當經濟衰退時,這些行業也相應跌落。 產生這種現象的原因是,當經濟上升時,對這些行業相關產品的購買被延遲到經濟改善之后。例如珠寶行業、耐用品制造業及其他依賴于需求的收入彈性的行業,就屬于典型的周期性行業。
(3)防御型行業。還有一些行業被稱之為防御型行業。這些行業運動狀態的存在是因為其產業的產品需求相對穩定,并不受經濟周期處于衰退階段的影響。正是因為這個原因,對其投資便屬于收入投資,而非資本利得投資。有時候,有經濟衰退時,防御型行業或許會有實際增加。例如,食品業和公用事業屬于防御型行業,因為需求對其產品的收入彈性較小,所以這些公司的收相對穩定。


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